Acuerdo con FMI: ingresó el primer desembolso y las reservas del BCRA treparon a casi u$s36.800 millones

Tal como se había anticipado a fines de la semana pasada, finalmente ingresó al país este martes el primer importante desembolso por u$s12.000 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI). Es en el marco del nuevo acuerdo con la Argentina, que le da algo de alivio a las golpeadas reservas del Banco Central (BCRA), y le suma poder de fuego para defender el tipo de cambio en el límite superior de la banda, fijada inicialmente con el organismo en $1.400 (con una actualización del 1% mensual).

En efecto, los activos internacionales de la autoridad monetaria aumentaron en el día u$s12.494 millones y tocaron los u$s36.799 millones, desde un mínimo en 14 meses (u$s24.305 millones). El organismo multilateral aprobó el viernes pasado un nuevo crédito por u$s20.000 millones para avalar un nuevo programa económico, al margen del vigente por u$s44.000 millones.

Pero no será el único «dinero fresco· que ingrese a las reservas del BCRA durante abril. Ahora, se espera la llegada para los próximos días de los u$s1.500 millones de otros organismos internacionales (Banco Mundial y BID) y un repo de u$s2.000 millones con bancos, según anticipó el viernes en conferencia de prensa el ministro de Economía, Luis Caputo, al anunciar la fase 3 del programa económico, que como punto saliente contó con la flexibilización del cepo cambiario, fundamentalmente para las personas físicas. Es decir, durante este mes las reservas del BCRA recibirán un refuerzo total de u$s15.500 millones, mientras se mantuvo sin intervenir en las dos primeras jornadas de vigencia del nuevo esquema cambiario, caracterizado por una flotación entre bandas ($1.000 y $1.400).

El esquema acordado con esos organismos también contempla el arribo de u$s4.100 millones para junio (u$s2.000 millones del FMI y u$s2.100 millones de otros organismos) y unos u$s3.500 millones para el segundo semestre de 2025 (u$s1.000 millones del Fondo y u$s2.500 millones del resto de las entidades).

Mientras el mercado espera que el BCRA empiece a acumular reservas, tras la sangría sufrida en el último mes, por ahora la autoridad monetaria se ha mantenido al márgen de las operaciones de los grandes jugadores del mercado cambiario.

Por el momento, este lunes y martes no compró ni vendió divisas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). Vale recordar que podría intervenir dentro de la banda para acumular reservas o atenuar episodios de volatilidad, por fuera de las compras/ventas requeridas para defender el piso/techo de la banda si es testeado. «Es razonable que el BCRA compre divisas en el corto plazo (de aquí a junio), dado que el FMI puso como meta que las reservas netas suban u$s4.400 millones en el segundo trimestre. Sin embargo, prefirió correrse del mercado en una primera instancia para que el `price discovery` (descubrimiento de precios del mercado) sea genuino», sostuvieron desde PPI.

El objetivo de recapitalización del BCRA

Dentro de los argumentos al efectuar un nuevo pedido de dinero fresco al FMI, el Gobierno incluyó la posibilidad de recapitalizar el BCRA, a partir de la cancelación de Letras Intransferibles por parte del Tesoro. Incluso en el anuncio de la puesta en marcha de la «Fase 3» del programa económico, Caputo recordó que el objetivo de la primera etapa era terminar con el déficit fiscal; el de la segunda era cortar con el rojo cuasi fiscal y la emisión monetaria; y la tercera, que acaba de ser anunciada, tiene como misión la recapitalización del Banco Central.

Es decir, con este primer importante desembolso, se busca además que el Tesoro cancele las Letras Intransferibles con el BCRA, en busca de recapitalizar las arcas de la autoridad monetaria. Según informaron fuentes oficiales del Central a Ámbito, esta operación está prevista que se realice la semana que viene.